2012年   |   2013年   |   2014年   |   2015年   |   2016年   |   2017年   |   2018年

现金流与证券化
文/一品梅 2015-09-17

         现金流是家庭居家过日子的日常资金,是企业正常营运的所需资金,是国家实现资源有效配置、社会正常运转所需资金。现金流就像人体血液一样,是刚性需求,关乎着一个家庭,一个企业,一个国家的生命。
         对于家庭、企业而言,现金流过多,会造成浪费,我们会把多余资金投入到金融市场、资本市场,实现保值增值。现金短缺,我们又会从金融市场借贷,资本市场折现,来满足刚性兑付。各个主体实现资金的有效流动是一个社会正常运行的基础。根据不同主体,大致可分为:
         家庭:
                  融: 买房、买车、消费分期付款。
                  投:股票、企业债、国债、保险。
         企业:
                  融: 发行债券(间接融资)、发行股票(直接融资)
                  投:产品,理财产品、股权投资、国债。
         地方政府:
                  融:地税、地方债、PPP
                  投:地方公共品、转移支付
         中央政府:
                  融:国债、国税、PPP
                  投:公共品、转移支付
         银行:
                  融:储蓄、衍生货币、同行拆借、CDs
                  投:企业、国企、央企、公共品。
         中央银行:货币发行权、准备金率、利率,公开市场操作、维系着社会的流动性。

         房地产证券化
         人们可以按揭买房,也可以全额买房再抵押贷款。按揭如果20年,意味着银行要经过20年才能收回资金,为了解决银行的流动性,把债权债务关系从新打包转给按揭信托公司,在美国就是房地美和房利美。两房按信用等级再打包各个投资银行,保险业也参与进来,再打包卖给全世界投资者。美国梦有一种说法:一套房,两辆车。美国通过金融衍生品让买不起房的人都拥有一套房,最后次贷危机让全世界人民被黑锅。
        
         公司证券化:发行股票
         
公司上市,发行股票,以公司股权向社会公开募集资金。百度公司创业三年没有盈利,中国上市是看的过去的盈利情况,很难上市。美国看的是未来的现金流,所以很快就上市。如果百度不上市,就靠一年一年的利润积累到IPO融资额,还不得50年吗?IPO的融到的资金,是直接计入公司收入的。股市就是一个大的折现工具,让很多有梦想的人尽快致富,同时也激励更多人创新创业梦想,推动着社会的进步。股市让社会中闲置低效的资金流向更有效率的有创新的公司,实现有效配置。股票市场现金是守恒的,也存在边际收益。

         国债证券化
        
政府也会投资公共品,造成财政赤字。政府可以通过发行国债的形式融得资金。国债一般都是长期投资,5年期限,10年期限。国债回购市场是国债持有者可以方便的进行低成本融资的场所,是短期资金进行投资的安全场所,也是央行进行公开市场操作和执行货币政策的场所,国债回购也增加了国债的流动性。国债回购市场可以让拥有国债的人以国债为抵押短期借款,你赚取利息,一般来说,国债逆回购的年化收益肯定比不上国债,但是它时间短,灵活。 

         金融创新
         风险转移型创新:期货、期权、互换、远期等。
         增加流动型创新:贷款债权化、可转让存单等。
         信用创造型创新:NIFS(信用票据便利),垃圾债券(不怎么样的企业发行的)
         股权创造型创新:可转债等