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利率决定理论
文/一品梅 2014-10-09


       收入 = 储蓄+现金。【1】
       储蓄=投资;现金=央行发行的货币。
       利率影响储蓄,同时又影响投资。央行发行的基础货币,是外生变量,跟政策有关,跟利率无关;但货币是有限的,货币需求(交易,预防,投机)会有边际价格,就是利率。【2】
      
      根据【1】【2】可知: 影响储蓄(投资)的利率和货币需求对应的利率都间接的和收入产生了关系。前面利率对应商品市场均衡,后面利率对应货币市场均衡。这样在商品市场和货币市场同时达到均衡的利率,不仅考虑了储蓄和投资这两个流量指标,也考虑了货币需求和货币供给这两个存量指标,同时也反映和收入间接相关。这就是IS-LM模型(投资I和储蓄S-货币需求(交易+预防+投机=流动性L)+ 货币供给(m=M/P))。
       IS-LM模型就是说明了商品市场均衡和货币市场均衡。利率定了,收入也就定了。
       货币供给m给定了,m = ky - hr 【3】
       【3】说明满足货币市场的均衡条件下的收入y和利率r的关系。根据【3】得:
             y=hr/k+m/k
             r = ky/h -m/h (LM曲线)【4】
      货币的交易需求函数一般比较稳定(k),LM曲线的斜率主要取决于投机需求函数(h)。
       如果h->0,k/h -> 无穷大。就是古典区域(财政政策无效,货币政策有效。无效:只会提高利率,无法提高国民收入)。
       如果h->无穷大,k/h->0。就是凯恩斯区域(财政政策有效,货币政策无效。无效:不会提高利率,根据m=M/P,只会增加通货膨胀,出现流动性陷阱,就是人们认为货币的利息小于货币流动偏好带来的效用)。

       古典利率理论,认为由储蓄和投资决定,而忽略货币、收入因素。局部均衡利率、实物利率理论、流量分析方法(商品市场均衡)
       流动性偏好理论,和古典理论相反,由货币供求关系决定。存量分析方法(货币市场均衡)。
       可待资金理论,试图在古典利率理论的基础上,考虑货币供给对利率的影响,被称为新古典利率理论。最大的缺陷是,在利率决定的过程中,虽然考虑到了商品市场和货币市场各自的均衡。当可待资金市场实现均衡时,并不能保证商品市场和货币市场同时达到平衡。
       IS-LM模型的利率决定理论,兼顾了所有的因素。蒙代尔-佛莱明模型在IS-LM模型上兼顾了国外收支因素,提出了IS-LM-BP模型。

(注:利率决定理论,详细推导过程请参考蒋先玲《货币金融学》利率决定理论、高鸿业主编《西方经济学》IS-LM模型)